موجز الخبر :
استقرار أسعار الذهب في يوليو 2025 : سجل سعر الذهب وفقًا لمؤشري LBMA Gold Price PM بالدولار وShanghai Benchmark Gold Price PM (SHAUPM) باليوان الصيني ارتفاعًا طفيفًا بنهاية يوليوز 2025 حيث وصلت الاسعار لمستوى 3440 دولار للاونصة.
انتعاش طفيف في عمليات سحب الذهب من بورصة شنغهاي (SGE) الصينية : شهدت عمليات السحب تعافيًا موسميًا مقارنة بشهر يونيو الماضي من سنة 2025 ، لكنها ظلت أقل من المتوسط طويل الأجل.
تسجيل صناديق الذهب المتداولة (ETFs) في جمهورية الصين خروج تدفقات مالية كبيرة : بلغت الخسائر 2.4 مليار يوان (325 مليون دولار) في يوليو 2025 مع تحسن شهية المستثمرين للمخاطرة.
تراجع نشاط تداول عقود الذهب الآجلة في بورصة شنغهاي الصينية (SHFE): حيث استمر التباطؤ في يوليو2025 ، لكن النشاط ظل مرتفعًا مقارنة بالأعوام السابقة.
زيادة الاحتياطيات الرسمية للذهب في الصين خلال شهر يوليوز 2025 : أضافت الصين 2 طن في يوليو، لتبلغ إجمالي الاحتياطيات 2,300 طن، وذلك في الشهر التاسع على التوالي من عمليات شراء الذهب .
انخفاض واردات الذهب في يونيو 2025 : وفقًا لأحدث بيانات الذهب ، شهد النصف الأول من سنة 2025 أضعف أداء منذ 2021.
توقعات مستقبلية لأسعار الذهب لسنة 2026 في الصين
من المتوقع أن تشهد الطلب بالجملة على الذهب في الصين تحسنًا موسميًا خلال الفترة المقبلة اي في النصف الثاني من سنة 2025 وبداية سنة 2026، خاصة في قطاع مجوهرات الذهب، رغم أن مشكلة القدرة على تحمل التكاليف قد تظل عاملًا ضاغطًا على الأحجام.
أما فيما يتعلق بطلب السبائك والعملات الذهبية، فسيعتمد الزخم على عوامل مثل اتجاه أسعار الذهب وشهية المستثمرين للمخاطرة خصوصا مع توقعات خبراء الذهب بالمزيد من الصعود في النصف الثاني من سنة 2025 ، حيث قد يؤدي الأداء القوي للأسهم مؤخرًا إلى تحويل جزء من الاهتمام بعيدًا عن الذهب.
ارتفاع طفيف في أسعار الذهب خلال يوليو
استمرت أسعار الذهب في الاستقرار النسبي خلال يوليو2025 لتصل لمستوى 3340 دولار للاوقية ، حيث تغلبت مخاوف التضخم المتزايدة والمخاطر الأخرى على تأثير ارتفاع الدولار مما انعكس ايجابا على اسعار الذهب و مما أدى كذلك إلى ارتفاع طفيف في أسعار الذهب :
- سعر الذهب العالمي (LBMA Gold Price PM بالدولار): ارتفع بنسبة 0.3% مقارنة بالشهر السابق .
- سعر الذهب المحلي في الصين (SHAUPM باليوان): قفز بنسبة 0.5%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ضعف اليوان مقابل الدولار.
ومنذ بداية العام حتى الآن، ارتفع سعر الذهب باليوان الصيني بأكثر من 22%، متفوقًا على معظم الأصول المحلية الأخرى كالفضة وباقي الملاذات الامنة الاخرى المنافسة للذهب بالصين.
الرسم البياني 1: استمرار استقرار الذهب في شهر يونيو 2025
(عوائد شهرية لسعر الذهب في الصين باليوان والسعر العالمي بالدولار)
ارتفاع طفيف موسمي في الطلب بالجملة على الذهب في الصين
بلغت كميات الذهب المسحوبة من بورصة شنغهاي (SGE) بالصين 93 طنًا في يوليو 2025 ، مسجلة زيادة طفيفة مقارنة بالشهر السابق اي شهر يونيو 2025 بواقع 3 أطنان، وارتفاعًا بسيطًا مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي بواقع 4 أطنان كما سيبين الرسم الباني اسفله.
وكما يظهر في الرسم البياني أسفله ، فإن الزيادة الشهرية تعزى بشكل رئيسي إلى العوامل الموسمية المتكررة بالصين ، حيث يميل الطلب على مجوهرات الذهب إلى التحسن مع دخول الربع الثالث من العام كما هو معروف في الصين خلال كل موسم. في الوقت نفسه، نعتقد أن مبيعات أفضل للسبائك الذهبية – حيث استغل المستثمرون في الذهب المادي استقرار الأسعار الحالي – ساهمت أيضًا في انتعاش الطلب بالجملة على الذهب في يونيو 2025 .
الطلب على الذهب لا يزال دون المتوسط التاريخي
ومع ذلك، ظل الطلب في يونيو 2025 أقل بكثير من المتوسط لعشر سنوات الماضية ، مما يُسلط الضوء على ضعف الطلب بالجملة على الذهب هذا العام في الصين بالخصوص ، خاصة في قطاع المجوهرات. وكما أشرنا في تقريرنا عن اتجاهات الطلب على الذهب في الربع الثاني من العام ، فإن التفاوت في الطلب الصيني على الذهب استمر مع وصول الأسعار المحلية إلى مستويات غير مسبوقة بينما استمر الطلب الاستثماري على الذهب في الارتفاع , كما يبن المعلم اسفله.
يبين المبيان اسفله كذلك انخفاض استهلاك المجوهرات الذهبية بالطن انخفاضًا حادًا وكبيرا خلال شهر يونيو 2025 ، مما أثَّر على أنشطة تجار المجوهرات في تجديد المخزون – وهو مكون رئيسي من عمليات السحب من بورصة شنغهاي في الصين.
الرسم البياني 2: انتعاش موسمي طفيف في الطلب بالجملة على الذهب خلال يوليو2025 في الصين
عودة التدفقات السلبية لصناديق الذهب المتداولة (ETFs) في الصين
عرفت صناديق الذهب المتداولة في الصين خروج تدفقات بقيمة 2.4 مليار يوان اي ما يناهز 325 مليون دولار في يوليو 2025 كما يبن الرسم البياني اسفله . نتيجة هذه التدفقات الخارجة واستقرار أسعار الذهب في العالم ، انخفض إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) بنسبة 1% إلى 151 مليار يوان (21 مليار دولار)، كما تراجعت الحيازات الجماعية 3 أطنان إلى 197 طنًا.
وفي دات الوقت ، وعلى الرغم من الخسائر في يونيو 2025 ، لا تزال التدفقات الداخلة منذ بداية العام عند مستوى قياسي، حيث بلغت 61 مليار يوان (8.5 مليار دولار، 82 طنًا).
تحسن شهية المستثمرين للمخاطرة في الذهب مع تعافي الاقتصاد في الصين
مع إعلان نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في منتصف يوليو 2025 في الصين – والذي تجاوز التوقعات – تحسنت شهية المستثمرين المحليين للمخاطرة في الاستثمار في الذهب ، وهو ما انعكس في أقوى أداء شهري لمؤشر CSI300 منذ سبتمبر الماضي.
في الان نفسه، استمرت عوائد سندات الحكومة المحلية في التعافي بفضل مرونة الاقتصاد وتراجع توقعات المستثمرين بشأن مزيد من خفض أسعار الفائدة من البنك المركزي الصيني (PBoC).
كل هذه العوامل، إلى جانب عدم وضوح اتجاه سعر الذهب المحلي، خفَّضت من اهتمام المستثمرين الصينيين بصناديق الذهب المتداولة خلال الشهر.
الرسم البياني 3: صناديق الذهب المتداولة في الصين تشهد تدفقات خارجة في يونيو 2025
تراجع أحجام تداول عقود الذهب الآجلة في بورصة شنغهاي في الصين
وصل متوسط حجم التداول اليومي لعقود الذهب الآجلة في بورصة شنغهاي (SHFE) 242 طنًا يوميًا في يونيو 2025 ، مسجلاً انخفاضًا شهريًا بنسبة 18%، مع ذلك ظل أعلى من المتوسط الخمسي البالغ 216 طنًا يوميًا (الرسم البياني 4).
يرجح هذا التراجع بشكل رئيسي إلى العوامل التالية :
الرسم البياني 4: تراجع أحجام تداول عقود الذهب الآجلة في يوليو
متوسط الأحجام اليومية الشهرية لتداول عقود الذهب الآجلة في بورصة شنغهاي لشهر يونيو 2025
استمرار مسيرة مشتريات الذهب للبنك المركزي الصيني لتسعة أشهر متتالية
أعلن البنك المركزي الصيني (PBoC) عن شراء إضافي للذهب في يوليوز 2025 بلغ 2 طن2300 كيلوغرام بالتحديد ، ليصبح بذلك الشهر التاسع على التوالي الذي يزيد فيه احتياطياته من الذهب كاحتاطي . وبعد عمليات الشراء المستمرة خلال الأشهر التسعة الماضية، وصلت احتياطيات الصين الرسمية من الذهب إلى 2300 طن، تمثل 6.8% من إجمالي الاحتياطيات كما يبين الرسم اسفله. منذ بداية العام حتى الآن، زادت الصين حيازاتها من الذهب بمقدار 21 طنًا في 2025.
الرسم البياني 5: اعلان البنك المركزي الصيني عن شهره التاسع على التوالي من مشتريات الذهب في يوليو2025
يمثل الرسم البياني التالي : الاحتياطيات الرسمية المعلنة من الذهب ونسبة الذهب من إجمالي الاحتياطيات الأجنبية
تراجع واردات الذهب في النصف الأول من عام 2025
شهدت واردات الصين من الذهب انخفاضاً حاداً في يونيو2025 ، حيث بلغت 50 طناً فقط، بانخفاض 45% مقارنة بشهر ماي الماضي . ونعتقد أن هذا التراجع مرتبط بضعف الطلب بالجملة على الذهب خلال شهر يونيو 2025 . وبذلك يصل إجمالي الواردات في الربع الثاني إلى 250 طناً، بانخفاض 18% عن مستويات عام 2024.
أدنى مستوى لواردات الذهب في الصين منذ سنوات
خلال النصف الأول من سنة2025 ، استوردت الصين 323 طناً من الذهب، وهو ما يمثل انخفاضاً بنسبة 62% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وكما أشرنا في المدونة السابقة، فقد ضعف الطلب بالجملة على الذهب في الصين بشكل ملحوظ خلال النصف الأول، مما أدى على الأرجح إلى خفض الحاجة إلى الاستيراد.
الرسم البياني 6: الواردات في النصف الأول من 2025 كانت منخفضة مقارنة بالسنوات السابقة
صافي واردات الذهب (رمز النظام المنسق 7108) بموجب أنظمة مختلفة
خلاصة المقال :
عرف سوق الذهب في جمهوية الصين في يوليوز 2025 أداءً متبايناً، حيث ارتفعت الاحتياطيات الرسمية من الذهب للبنك المركزي للشهر التاسع على التوالي (+2 طن) لتصل إلى 2300 طن مند عدة سنوات ، بينما تراجعت تدفقات صناديق الذهب المتداولة (-2.4 مليار يوان) بسبب تحسن شهية المستثمرين للمخاطرة مع صعود الأسهم الصينية وحتى الامريكية . وسجلت أسعار الذهب ارتفاعاً طفيفاً (0.5% باليوان) في دات الشهر مدعومة بضعف العملة المحلية، في المقابل ظل الطلب بالجملة (93 طن) دون المتوسط التاريخي بسبب تراجع قطاع المجوهرات في الصين . كما انخفضت واردات الذهب في النصف الأول من سنة 2025 بنسبة 62% سنوياً، مما يعكس أضعف أداء منذ 2021، بينما استمر تباطؤ تداول العقود الآجلة (-18% شهرياً) مع استقرار الأسعار.
مصدر الخبر : تقرير اخباري لمجلس الذهب العالمي , رابط التقرير من هنا
إرسال تعليق